세무와회계저널 | 본사의 입지가 회계정보의 주가관련성에 미치는 영향

본 연구는 기업의 입지가 회계정보의 주가관련성에 미치는 영향을 검증하고자, 수도권기업, 광역
시기업과 비광역시기업 간에 회계정보의 주가관련성에 차이가 있는지를 분석하였다.
본 연구는 이를 검증하기 위해서 2011년부터 2014년까지를 연구기간으로 하고 6,992개 기업/연
도의 상장기업을 전체표본으로 사용하였고, 전체표본 6,992개 중에서 자료수집이 불가능하거나 자
본잠식 및 극단치 기업들을 제외한 최종표본기업 6,056개 기업/연도를 분석하였다. 또한 기타정보
를 제외한 Ohlson(1995)모형에 본사의 입지정보에 대한 더미변수 및 상호작용항을 포함한 연구모
형을 사용함으로써, 본사의 입지와 회계정보의 주가관련성의 연관성을 검증하고자 하였다.
본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 수도권기업과 비수도권기업의 회계정보의 주가관
련성 차이를 분석한 결과, 비수도권기업의 회계정보의 주가관련성이 수도권기업의 경우보다 높은
것으로 나타났다. 이는 지리적 한계를 극복하고 달성한 수도권기업의 재무성과가 주식시장에서 비
수도권기업의 동일한 재무성과보다 높게 평가되었다고 해석할 수 있다.
둘째, 광역시기업과 비광역시기업(비수도권)의 회계정보의 주가관련성 차이를 분석한 결과, 광역
시기업의 회계정보의 주가관련성이 비광역시기업의 경우보다 낮은 것으로 나타났다. 이는 동일한
비수도권기업 내에서도 조세혜택의 우위를 갖고 있는 비광역시기업의 재무성과가 미래의 이익흐름
측면에서 광역시기업보다 더 높게 평가되었다고 볼 수 있다.
본 연구는 수도권기업과 비수도권기업, 광역시기업과 비광역시기업의 차이에 따라 회계정보의
주가관련성에 차이가 있음을 보여줌으로써, 본사의 입지정보가 회계정보의 주가관련성에 영향을
미침을 보여주었다는데 의의가 있다.