세무와회계저널 | 발표－기대신용등급 차이와 이익조정 관련성

본 연구는 신용평가회사의 발표신용등급과 기업이 기대하는 신용등급의 차이가 있을 경우 이익조정을 통하여 그 차이를 줄이고자 하는 지를 검증하고, 신용평가회사는 이러한 이익조정을 탐지하여 발표신용등급 산정 시 이를 반영하는지를 검증하는데 목적이 있다.

신용평가회사의 발표신용등급과 기업이 재무자료를 이용하여 추정한 기대신용등급은 차이가 생길 수 있다. 발표신용등급이 기대신용등급보다 낮다면 기업은 낮은 등급으로 평가를 받은 것이 되고, 기업은 낮은 신용등급으로 자금조달을 하게 된다. 이러한 상황이 되면 기업은 자금조달 계획에 차질이 발생하기 때문에 발표신용등급을 기대신용등급 수준으로 조정하려는 유인을 갖게 된다. 이에 본 연구는 기업의 발표신용등급이 기대신용등급보다 낮을 경우 이익조정을 하는지 살펴보고, 이러한 이익조정을 신용평가회사가 탐지하여 신용등급에 반영하는지를 검증한다.

표본 기간은 2001년부터 2014년까지이고, 유가증권 시장에 상장되어 있는 12월 결산 비금융업 자료를 이용하여 분석하였다. 발표신용등급이 기대신용등급보다 낮은 경우 이익조정을 하는 지를 검증한 결과 발표신용등급이 기대신용등급보다 낮은 기업은 그렇지 않은 기업에 비하여 이익조정을 더하는 것으로 나타났다. 이는 기업이 기대하는 신용등급만큼 발표신용등급을 높이기 위해 이익조정을 하는 것으로 해석할 수 있다. 그러나 이익조정을 많이 하는 기업은 오히려 차기 발표신용등급과 기대신용등급의 일치정도가 낮고, 발표신용등급이 기대신용등급으로 평균회귀하는 정도도 낮아지는 실증결과를 보였다. 이는 이익조정 행위를 신용평가회사가 탐지하고 이익조정을 반영하여 신용등급을 발표하고 있다고 해석된다.

본 연구는 발표신용등급과 이익조정의 관계를 연구한 선행연구와는 달리, 기대신용등급과 발표신용등급의 차이로 인한 이익조정 유인을 살펴보았다는데 의의가 있다. 또한 이익조정에 대한 신용평가회사의 탐지 여부를 검증했다는 점에도 의의를 가진다.