세무와회계저널 | 기업 수준의 경쟁과 위험프리미엄

본 연구는 기업이 직면하고 있는 기업 수의 경쟁 정도가 기업의 험리미엄에 미치는 향 에 해 검토하고자 한다. 경쟁이 기업에 미치는 향에 한 선행연구 결과는 부정인 향과 정인 향이 혼재되어 있는데, 경쟁이 심할수록 기업의 수익성 악화  변동성 증가로 인해 부정 인 향이 래된다고 보고하는 선행연구도 있고, 경쟁 환경이 기업의 외부 기업지배구조 역할 을 하여 경진으로 하여 효율성 개선에 한 노력을 하게 만든다는 정인 향을 보고하는 선행연구도 있다. Li et al.(2013)에 의해 개발된 기업 수의 경쟁 변수를 이용하여 실증 분석한 결과, 경쟁이 치열해질수록 기업의 험리미엄이 감소함을 확인하다. 이는 기업이 직면한 경쟁 이 기업의 외부 기업지배구조 역할을 하여 경진으로 하여 좀 더 효율으로 기업을 운 하 여 기업의 자본비용을 낮춘다는 주장을 뒷받침하는 결과이다. 선행연구에서 기업이 직면한 경쟁 환경을 리하기 하여 오랫동안 리 활용되고 있는 산업 수의 경쟁 변수를 동시에 넣고 분석 을 해도 결과는 동일하다. 한 기업의 성장 수에 따라 세 그룹으로 나어 기업 수의 경쟁 과 험리미엄을 분석해도 여히 기업이 처한 경쟁이 치열해질수록 기업의 험리미엄이 감 소함을 확인하다.