세무와회계저널 | 기업의 지속가능성과 공시 정보의 빈도 사이의 관계

본 연구는 지속가능한 경을 확보하는 수단으로서 기업의 사회 책임(CSR)과 경자의 공시 빈도, 그리고 기업가치 간의 계를 분석한다. 기업 간 경쟁이 치열해지고 경환경의 불안정성이 심화됨에 따라 기업에 한 사회와 그 구성원들의 지지는 기업의 장기 성장에 필수인 요소가 되었다. 반면에 경자는 개인인 명성 제고, 기업 비행 무마 등 기회주의인 유인에서 CSR에 집할 수도 있다. 따라서 투자자들은 CSR의 성격을 사으로(ex－ante) 단할 수 없으며 이러 한 정보비칭과 그로 인한 불확실성을 해소하고자 더 많은 재무정보를 요구하게 된다. 기업 발 을 해 CSR에 충실한 경자라면 업활동을 투명하게 보여으로써 투자자들의 정보수요를 충 족하고 CSR 활동이 리인비용이 아님을 강조하려는 유인을 가진다. 이러한 기업의 공정공시 빈 도는 높으며 투자자들은 이러한 사실을 기업가치에 정으로 반할 것으로 상된다. 본 연구는 2003년부터 2009년까지 한국거래소에 상장된 유가증권시장주권상장법인을 상으로 CSR과 기업의 공정공시 빈도 간에는 유의한 련성이 있는지, 선행연구에서 밝진 CSR과 기업 가치 간의 양(＋)의 계는 공정공시 빈도에 따라 차이가 있는지를 실증분석하다. 실증분석 결과, CSR을 극으로 수행하는 기업일수록 공정공시 빈도는 높은 것으로 나타났다. 다음으로 기업가치와의 련성을 살펴본 결과, 공정공시 빈도가 높을수록 CSR과 기업가치 간에는 추가인 양(＋)의 계가 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 다음과 같은 공헌을 가진다. 첫째, 본 연구는 CSR과 공시 빈도 사이에는 유의한 계가 있음을 밝내어 CSR 연구의 역을 공시 부문으로 확장하다는 공헌이 있다. 한 선행 연구에서 밝진 CSR과 기업가치 간의 양(＋)의 계에 한 설명 요인  하나로 공시 정보의 양 을 제시한다는 에서 연구의 의의가 있을 것으로 기한다. 둘째, 본 연구는 경자의 공시 유인  하나로 기업의 업성과를 제시한 선행연구(Houston et al., 2010)에 추가하여 기업의 비재무성 과도 공시를 유발하는 요인  하나라는 실증결과를 제시한다. CSR 수이 높을수록 공시정보를 적극적으로 제공한다는 본 연구의 결과는 공시정보를 이용하여 투자 련 의사결정을 내리는 시장 참여자들에게 유용한 정보가 될 것이다.